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最新财报显示,特斯拉2026年第二季度总营收282.36亿美元,同比增长26%,汽车交付48.01万辆,同比增长25%。能源业务收入31.39亿美元,服务及其他业务收入45.81亿美元。但Non-GAAP净利润同比下降17%,毛利率回落,资本开支达57.89亿美元,同比增长142%,全年指引超过250亿美元,导致自由现金流为负值。
一份研报观点认为,尽管特斯拉短期利润承压,但战略投入正加速AI转型。研报指出,FSD订阅用户占比已达45%,北美新车订阅率升至55%,软件订阅模式将带来长期稳定现金流。Robotaxi已在七大区域开展运营,无监督驾驶里程超38万英里,Cybercab车型已投产并进入内部试运营。
研报认为,储能部署量达13.5GWh,环比增长53%,长期毛利率中枢有望维持在20%左右。Optimus人形机器人产线改造完成,下半年启动量产,虽然初期爬坡平缓,但远期规划Gen4产能达1000万台,供应链完善后增长空间广阔。特斯拉预留300亿美元债务融资支持核心项目。
研报指出,特斯拉从汽车向AI硬件加软件加服务的转型路径清晰,为国内车企提供重要借鉴。具备智驾自研能力和数据闭环的头部企业有望持续拉开差距,相关业务布局带来的长期增长机会值得重点关注。
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