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金吾财讯 | 国泰海通证券研究指,当前白酒行业处在本轮周期底部,报表已连续多个季度调整,结合已披露的半年报业绩预告及调研情况,预计26Q2行业报表层面将延续出清状态,仅部分个股有望实现同比持平或正增长。与此同时酒厂愈发理性,渠道库存的绝对量稳中有降,价格急跌的情况显著缓解。需求端,二季度白酒大盘偏弱,五一和端午小旺季表现一般,部分场景仍未完全恢复。目前业内普遍认为2026-2027年为筑底期,下半年中秋国庆及2027年开门红将是重要观察点,随着白酒饮用需求正常化,行业有望迎来拐点。该机构表示,短期维度已看到高端白酒涨价已传导至股价。考虑白酒企业出清程度不一,预计调整较早、出清较为彻底的酒企有望率先迎来估值修复,呈现结构性机遇。
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